本文來源 | 中國金融新聞網

P2P網絡借貸的風險規制

P2P網絡借貸平臺作為一種新型金融信息中介，旨在在互聯網上對借貸雙方進行撮合，是正規金融體系的有益補充，體現著普惠金融的特質，應回歸小額、分散、小微的功能定位。但很多P2P平臺為了確保投資者資金安全，紛紛開辟線上線下并行運營的O2O方式，切割傳統純信用平臺業務，將風險剝離到第三方擔保公司等專業機構。P2P行業過度依賴擔保，就將自身放在與銀行等傳統金融機構競爭的地位上，又沒有傳統金融機構具備的各種優勢，必然在競爭中處于劣勢，為了生存，必然會滑向違法違規經營甚至金融犯罪的深淵。

比如，開展線下營銷，向不特定對象勸誘銷售；非法建立資金池；以自融為目的建立偽P2P平臺；默許借款人甚至自行制造假借貸標的；采用借新還舊的龐氏騙局模式，為平臺母公司或其關聯企業進行融資等。上述非法行為，嚴重損害了投資者利益，造成巨大風險隱患，增加了社會不穩定因素。

對此，應該促進P2P行業回歸為實體行業服務的本質，打破剛性兌付和過度依賴擔保，促進大數據在P2P行業風險控制的運用。具體而言：

一是完善大數據與金融的嫁接。大數據能夠在三個方面改善P2P行業現狀。首先，能夠幫助P2P平臺獲得客戶，同時精確獲知客戶投資偏好和風險承受能力，使得P2P能夠圍繞其目標客戶設計與客戶能力水平相適應的產品；其次，大數據分析下風險預測的功能，能夠有效提升P2P行業風險控制能力；最后，大數據對整體行業的動態統計和監測，能夠為監管者提供準確的策略與行動依據。

二是深挖專業領域。選擇合適的金融業態服務特定對象，積累有價值的大數據資源。不同行業有不同的發展狀況和風險類型，傳統農業企業與高科技創業企業就有截然不同的行業數據、風險偏好和商業習慣，不應該再盲目發展全行業多領域的大規模P2P平臺，應鼓勵P2P平臺針對細分市場提供特色的普惠金融服務。

三是大力發展“互聯網+（P2P＋）供應鏈金融／消費金融”。消費金融與供應鏈金融是我國供給側結構性改革的重要內容之一。供給側改革主要包括兩方面：一要提供好的商品和服務，這就需要供應鏈金融完善產品供應融資渠道，幫助能夠提供優質產品的企業發展壯大；二要有錢去購買商品和服務，消費金融就能夠幫助消費者在合理的開支規劃下提前獲得心儀的商品和服務。同時，供應鏈金融和消費金融可以完善P2P行業的數據來源。隨著消費金融和供應鏈金融平臺對用戶行為數據、社交、交易數據以及消費品類、數額、還款期限、銀行流水等海量數據的積累，互聯網消費金融將開發出更多優秀的消費金融產品，更好地服務于用戶的消費金融需求。

股權眾籌的風險規制

股權眾籌對于我國金融市場來說，目前最大的價值作用，在于幫助打破剛性兌付和過度依賴擔保。相對于使得初創企業在前期就背負負債而言，以股權方式進行投資更適合于初創企業的融資需要。同時，股權眾籌為初創企業也帶來了各種資源，無論是先進的管理經驗還是市場渠道，都是企業極為需要的。股權眾籌中的投資者比起在P2P業態中能夠更了解投資項目。在目前眾多互聯網非公開股權融資實踐中，有以身邊的小店為主要投資對象的平臺，投資者既是股東也是消費者，投資者對投資項目的監督也十分便利，形成了非常良性的投資—消費生態圈。

股權眾籌同樣存在一些亂象，主要是違反相關法律法規，公開向社會宣傳，向不特定對象募集資金；存在虛假或夸大項目，違規宣傳保本、高收益；平臺涉及混合經營，同時從事股權投資、P2P網貸、眾籌等業務，有些平臺甚至沒有任何互聯網金融相關牌照，通過復雜的操作對自身加以偽裝，在外觀上與金融無關，但實質上從事互聯網金融業務等。

穿透式監管順應了新技術沖擊下市場變革的實際狀況：面對目前金融混業、跨界綜合經營的現狀，需要打破牌照式監管、分業監管、機構監管的傳統模式，采取功能監管、綜合監管、行為監管的統合監管路徑。未來，應當建立以大數據為核心的共享信息披露體制（區別于傳統強制披露制度），股權眾籌的風險控制將主要以風險的提示和信息披露為重心，建立信用體系和中央數據庫體系，通過互聯網信息工具等路徑降低互聯網金融中的信息不對稱，有效控制信用風險。

上述基金行業協會人士對媒體分析認為，隨著經濟的發展，居民財富不斷增多，數以萬億計的資金需要尋求好的投資標的。具備獨特風險收益特征的私募FOF，是銀行委外資金和大量保險資金的理想選擇。經過市場的洗禮，高凈值個人投資者逐步走向成熟、理性，不再盲目追求高收益，認識到大類資產配置的重要性，這也為私募FOF的發展創造了良好的市場環境。

第三方支付的風險規制

2016年上半年，上市銀行受托理財余額增速明顯放緩，增速最快者也未超過30%，大部分銀行理財余額增速在10%以下，規模相比2016年初出現下降者也不在少數。

互聯網金融另一個值得關注的領域是第三方支付領域，該領域存在的主要問題和風險是：以支付為名，行非法攬儲之實；賬戶安全性不高；存在洗錢可能；備付金管理薄弱，存在備付金挪用可能；部分機構無證經營等。

針對第三方支付存在的種種風險，應當盡快制定相關法律法 規，出臺支付結算管理條例，明確監督管理部門的職責和權限，加強支付牌照管理，嚴格市場準入、退出，逐步清理和打擊非法開展資金支付清算業務的無證機構，完善支付機構客戶備付金集中存管制度，加強賬戶資金監控，做好支付機構的整改規范，處理各種違法違規行為，維護市場秩序，引導非銀行支付機構堅持為社會提供小額、快捷、便利支付服務的宗旨。

此外，互聯網金融的風險規制還必須注意到一個趨勢：互聯網金融正在走向三四線城市甚至下沉到農村市場。筆者前段時間在某省調研，該省作為農業大省，“互聯網+農村金融”的實踐發展迅猛。然而，小城市和農村的金融消費者長期以來都依賴于銀行渠道投融資，對互聯網金融的認識不足，很多金融消費者依然將互聯網金融視為一種銀行理財產品，對其風險認識不充分，很多人迷信剛性兌付，風險承擔能力也不足。小城市及農村金融消費者對不良率的容忍度明顯低于一線城市，互聯網金融平臺必須做好風險控制，以防極少的違約率就引發投資者恐慌，造成擠兌風險。同時，互聯網金融平臺也應該做好投資者資質審核和消費者教育，把投資者保護放到首位，以促進市場良性發展，防止劣幣驅逐良幣。

我國互聯網金融目前還處于初創階段，面對的是金融基礎設施不健全、信用體系缺位、合格金融消費者缺乏的市場，走一些彎路是不可避免的。從我國現實需要尤其是促進大眾創業、萬眾創新的角度看，中國互聯網金融的前景是光明的。

總體來看，應當從投資者保護和信用工具兩條路徑完善互聯網金融規制，以投資者保護為核心，加強投資者教育，完善投資者適當性制度，改變過去的監管模式，更加強調行為監管和功能監管，堅持宏觀與微觀相結合，加強行業自律監管，完善信息工具的風險規制作用，建立事前監管預警監測體系，突出大數據功能。

總之，互聯網金融是當前國家供給側結構性改革的重要內容之一，期待未來會有更合理的監管制度、更理性的參與者以及更完善的市場，三位一體的互聯網金融體系將是我國經濟新常態的重要組成部分。